«ФИНАМ» понизил оценку акций «Ростелекома»

В модель оценки акций «Ростелекома» аналитиками «ФИНАМа» были внесены коррективы, связанные с изменением количества акций объединенного «Ростелекома» вследствие выкупа акций объединяемых компаний у миноритариев. «Более точную оценку как привилегированных, так и обыкновенных акций позволило провести окончательное решение в вопросе дивидендных выплат. Также были учтены последние финансовые результаты объединяемых компаний», - говорится в аналитической записке «ФИНАМа».

Неясных вопросов, связанных с реорганизацией «Связьинвестов», больше не осталось, говорит аналитик ИК «ФИНАМ» Эльдар Вагабов: «Компании «Связьинвеста» выкупили акций на 15,6 млрд. руб. Процедура выкупа акций у миноритарных акционеров дочерних компаний госхолдинга завершилась 26 октября (последней компанией, завершившей процедуру выкупа, стал «Дагсвязьинформ»). На цели выкупа «дочками» «Связьинвеста» было направлено более 15,6 млрд. руб.»

Аналитики инвестиционной компании негативно оценивают отклонение акционерами поправки в устав «Ростелекома», предусматривающей изменение дивидендной политики оператора. «10 ноября года состоялось заочное внеочередное общее собрание акционеров «Ростелекома», на котором обсуждался вопрос о внесении в устав компании поправки относительно методики расчета дивидендных выплат по привилегированным акциям, - отмечает г-н Вагабов. – Поправка предусматривала, что величина дивидендов на привилегированные акции будет определяться исходя из 10% чистой прибыли по итогам последнего финансового года, разделенной на общее число размещенных привилегированных акций. Мажоритарный акционер «Ростелекома», холдинг «Связьинвест» (владеет 50,7% обыкновенных акций), проголосовал против принятия поправки. Аналогичным образом поступил и другой крупный акционер, «ВЭБ» (контролирует 39,9% обыкновенных акций). Таким образом, поправка была отклонена почти 91% голосующих акций».

С учетом произошедших корпоративных событий, в «ФИНАМе» были пересмотрены целевые цены обыкновенных и привилегированных акций «Ростелекома». «Мы определили справедливую стоимость одной обыкновенной акции компании на конец 2011 г. на уровне $4,90, что (с учетом текущих биржевых котировок бумаги) соответствует рекомендации «Держать» (потенциал роста – 11%), - говорит г-н Вагабов. – Справедливая цена одной привилегированной акции компании составила $2,93 (потенциал роста – 12%), с понижением рекомендации до “Держать”».